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1. 5G 和無線充氣期間，塑料像膠重回戲臺1.1 5G 與無線充氣重塑財產鏈，塑料像膠構造件異軍崛起

每一代挪動通訊本領都全力于為挪動結尾供給更快的搜集速率和更多的功效。4G 期間網(wǎng)速有了質的提高， 啟發(fā)了挪動結尾數(shù)目和各類新興運用的暴發(fā)，這反過來也對無線通訊本領提出了更高的訴求。在少許對挪動 性、流量密度訴求高的場景中，4G 難以滿意需要，下一代挪動通信本領 5G 應運而生。

從大哥大廠商的觀點，讓新款大哥大搭載 5G 芯片是本領勢力與品牌局面的展現(xiàn)。跟著高通和華為接踵 2018 年 底和 2019 年頭頒布各自的 5G 芯片，智高手機正式加入 5G 期間，搭載 5G 芯片也變成了各廠商凸顯本領實 力和塑造品牌局面最要害的辦法。咱們統(tǒng)計了暫時已頒布局部合流 5G 大哥大型號，創(chuàng)造從 2019 年上半年起， 以三星、HOVM 等為代辦的合流大哥大品牌在各自愿布的中高端大哥大中均介入了 5G 功效。

從耗費者觀點，耗費者對 5G大哥大已具有充滿的關切：

（1）觀察表露，固然 5G掩蓋和效勞暫時尚未完備，人們也會目標于購置 5G 大哥大。按照 Counterpoint 在 2019 年 7 月的統(tǒng)計截止，其時美利堅合眾國經(jīng)營商 Verizon 僅在芝加哥和明尼阿波利斯推出 5G 效勞，但 5G 大哥大的出賣已遍及世界，芝加哥 5G 大哥大銷量僅占 5.3%，洪量寓居在非 5G 掩蓋地區(qū)的人也在購置 5G 大哥大。

（2）不止多了 5G 一種功效，大哥大廠商給了人們更多購置的 5G 大哥大的來由。各廠商在安排 5G 大哥大時， 也充溢商量到 5G 運用場景尚不充分大概形成耗費者購置志愿不強的情景。大哥大廠商目標于在 5G 大哥大 上搭載 WIFI6、無線充氣、高像素攝像頭號新本領，充溢拉開與 4G 大哥大的品位，同聲也將價錢的提高 攤派到多種功效提高上，普及耗費者的接收水平。

（3）耗費電子對產物價錢比擬敏銳， 5G 大哥大價錢低沉鮮明，性價比的提高也將普及耗費者換機的能源。 按照 IDC 的數(shù)據(jù)，5G 大哥大的均價從 2019 年第二季度的 1100 美元，低沉至第四序度的 737 美元，降幅 33%，個中 Sub-6GHz 的 5G 大哥大降幅越發(fā)鮮明。5G 大哥大的價錢不復居高臨下，性價比提高鮮明，消 費者換機的能源也漸漸普及。

所以咱們覺得，大哥大廠商和耗費者均為 5G 期間的到來做好了籌備，5G 將是下一輪啟動耗費者換機的中心 成分。

5G 大哥大的將對供給鏈提出了革新和更高的訴求。個中，非金屬后蓋會感化 5G 旗號的傳輸和無線充氣，后蓋 “去非金屬化”海潮已至。因 5G 運用的是比 4G 更高頻次的電磁波舉行傳輸，旗號衰減更快，傳輸隔絕更近， 在毫米波范疇內以至氣象和雪水城市對旗號爆發(fā)感化，非金屬資料會對旗號爆發(fā)特殊鮮明的樊籬效率，形成旗號的洪量丟失。其余，無線充氣的道理也是經(jīng)過電磁感觸，將能量從放射線圈傳輸?shù)浇邮芫€圈，即使中央有 非金屬遏制，將會形成洪量的能量丟失。而以塑料像膠、玻璃和陶瓷為代辦的非非金屬資料則不生存上述題目，所以 5G 期間大哥大的本領特性確定了大哥大后蓋去非金屬化仍舊是局勢所趨。

咱們覺得，塑料像膠后蓋將在短期內獲益最大，重要因為是：

一、5G 大哥大比賽熾熱，霸占商場已變成各廠商的重要工作，本錢貶低很要害。塑料像膠后蓋本錢低，更符 合 5G 大哥大前期的興盛路途。如前文所述，暫時各大哥大廠商頒布的 5G 大哥大大多為航空母艦或高端機型，目 的是表露各家的品牌與勢力，故售價大多在 3000 元之上且無一沿用塑料后蓋。在后續(xù) 5G 大哥大售價不 斷貶低并向下探底至低端商場后，怎樣貶低本錢以趕快霸占商場將是各廠商關心的中心。塑料像膠后蓋的本錢要 比玻璃后蓋低 50%之上，特殊符合搭載在后續(xù)洪量趕快鋪貨的低端 5G 大哥大上。

二、除 5G 大哥大外，4G 大哥大短期內仍舊具有洪量的份額，并會合在印度等海內新興商場。本來供給這 些國度的即是沿用塑料像膠后蓋的低端型號，這局部商場短期仍舊會由于大哥大浸透率的提高而夸大。

三、塑料像膠后蓋的本領在連接革新，暫時已有較為老練的塑料仿玻璃后蓋，質感與玻璃和陶瓷的差異仍舊 在漸漸減少。

1.2 本領的超過助力塑料像膠后蓋重獲鼎盛

1.2.1 復盤大哥大后蓋演進過程，塑料像膠也曾是角兒

功效機期間大哥大造型各別，大普遍大哥大外殼材料質量都沿用了工程塑料，這種資料具備強度較高且簡單塑型的優(yōu) 點。加入智高手機期間后，大哥大表面安排趨于一致，但廠商間的比賽也愈發(fā)劇烈。大哥大反面出于對觸摸屏的 養(yǎng)護的商量，必需沿用玻璃蓋板，所以后蓋的材料質量、安排和臉色等變成了智高手機要害的差變化點和賣點。 塑料、非金屬、玻璃都曾變成大哥大后蓋資料的角兒，陶瓷資料也屢次加入人們的視野。智高手機標桿產物 iPhone 也屢次變動后蓋資料，體驗了“塑料像膠→玻璃→非金屬→玻璃”的演化進程。

幾種后蓋資料各有是非勢，均是符合了各別期間的需要：

（1）塑料像膠：早期的功高手機沿用最多的便是塑料像膠資料，其具備分量簡捷、韌性高、易加工、易染色、 本錢低等諸多便宜，在大哥大后蓋中運用普遍。同聲塑料像膠資料也有較強的形變本領，簡單摧毀，局部完備 調換干電池功效的智高手機后蓋多沿用塑料像膠材料質量。但保守的塑料像膠資料的缺陷也格外鮮明，耐磨性較差常常 會展示劃痕，手感較軟感覺器官上品位不高。

（2）非金屬：4G 中葉非金屬變成了最合流的材料質量，依附著不易形變和持久耐用的便宜，也變成了其時高端 大哥大的標配。然而非金屬加工較為煩瑣，除舉行 CNC 外，還需舉行鍍金等工藝，本錢較高。并且到了 5G 期間，非金屬對旗號的樊籬變成了其沉重的缺陷。

（3）玻璃：跟著加工本領的連接老練，3D 玻璃的制品率漸漸提高，玻璃漸漸變成4G 后期最為合流的 后蓋材料質量。玻璃后蓋不妨與反面的玻璃蓋板照應，減少大哥大表面的普遍性和高端感。但玻璃也有鮮明的 缺陷，一旦跌落則特殊簡單決裂，培修本錢較高。

（4）陶瓷：陶瓷后蓋完全質感特殊高端，硬度高于玻璃，也完備確定的耐摔本能，是較為理念的大哥大 后蓋資料。小米 6、華為 P7 等合流機型已經(jīng)搭載陶瓷后蓋。但也是因為陶瓷硬渡過高，加工難度遠高 于非金屬和玻璃，良品率較低引導本錢居高不下，這也重要控制了陶瓷后蓋的大范圍運用。

后蓋材料質量的各有是非引導各別功夫百般材料質量的占比變革特殊大。按照 CINNO Research 統(tǒng)計，2015 年塑料 后蓋的市占率高達 65%，隨后趕快被非金屬擠壓至 2017 的僅剩 9%，此時非金屬占比則高達 75%。之后塑料后 蓋在無線充氣和 5G 的啟發(fā)下趕快反彈，2019 年占比以回復至 38%。2020 年咱們估計跟著5G 大哥大浸透率 的提高，塑料像膠后蓋的市占率希望到達 50%。

1.2.2 新本領漸漸應用，塑料像膠不復低端

塑料像膠后蓋的強度和韌性仍舊格外特出，本錢上風特殊鮮明，亟待提高的兩個要害目標便是“手感”與“顏值”。 連年來多種新資料和新本領的運用，讓塑料像膠后蓋的質感明顯提高，漸漸解脫了低端便宜的回憶，從新回到主 流機型中。

（1）復合板材計劃。典范的 PC/PMMA 復合板材構造是以 PMMA為外層，PC 為內層，不妨兼具兩者的優(yōu) 點。玻璃是公認顏值較高的后蓋資料，塑料像膠后蓋即使能經(jīng)過資料和工藝上的變換博得一致玻璃的表面，這將 明顯普及耗費者對塑料像膠后蓋的接收水平。

復合板材常常運用 0.5 或 0.6 或 0.7 型材，經(jīng)過切割，熱彎，定型做到規(guī)格內，外表不妨做噴涂，印刷，真 鍍，UV 轉印紋理等工藝。PC 板打不爛壓不碎，PMMA （俗名亞克力）脆簡單斷裂。PMMA 比 PC 透光率高但 PC 比 PMMA 更耐溫耐熱運用更廣。人們自但是然地想到引入不碎玻璃重要因素 PMMA，以獲得通明 和仿玻璃的功效。但 PMMA 資料較脆，所以在體制中又引入了 PC，以鞏固完全的韌性和抗報復本能。

復合板材在千元機商場變成新寵，引領了塑料像膠資料在大哥大后蓋中重回合流。PC/PMMA 復合板材是將 PMMA 和 PC 經(jīng)過共擠制得，在經(jīng)過外表處置后能做到極佳的仿玻璃功效。與玻璃一致，復合板材也能做 3D 成型， 在舉行精細的紋理化妝創(chuàng)造后，視覺功效與 3D玻璃蓋板特殊一致，但價錢更便宜，制品硬度能到達4H/1000G， 實足不妨滿意大哥大后蓋的嘗試訴求。2018 年復合板材基礎上實行了一線品牌的浸透，華為暢享9 PLUS、vivo Z1、OPPO A3 等均運用了復合板材后蓋。

按照艾邦高分子的統(tǒng)計暫時完備復合板材加工本領的掛牌公司囊括通曉團體、捷榮本領、領明目造（東方亮 彩）、藍思高科技、智能源（阿特斯）、比亞迪電子、成功精細等。

（2）注塑仿玻璃計劃。在復合板材之后，注塑 PC 蓋板動作一種更低本錢、高效的塑料像膠成品，完備更好的 報復強度及耐用性，正惹起越來越多保守塑料像膠廠的關心，希望變成 2019 年合流的大哥大背蓋計劃。注塑仿玻 璃工藝的中心本領是注塑收縮成型。普遍注塑的 PC 大哥大蓋板，厚薄普遍在 0.8mm~1.0mm，比擬于合流玻璃后蓋 0.5mm 安排的厚薄要大很多。注塑收縮成型的 PC 背蓋能在厚薄上與玻璃蓋板一致，過程加硬、CNC 加工、貼膜等一系列的處置，厚薄表面可同樣到達玻璃的質感場面功效。

注塑 PC 蓋板創(chuàng)造實行后還須要舉行表面化妝，保守工藝有 IMR、IML和 IMT三大類，每種工藝也各具特性：

? 模內化妝本領 IMR工藝（In-MouldDecoration by Roller，又稱膜內轉?。褐匾览硎鞘菍⒒瘖y 圖案及功效性圖案經(jīng)過高精度印刷機印刷在箔膜上，之后像貼標簽一律，將箔膜上的圖案轉寫至塑 膠產物的外表，是一種不妨實行化妝圖案與塑料像膠一體成型的本領。IMR工藝生產能力高、品質寧靜，適 合較少種類大量量消費，然而產物外表無防備，不耐刮擦及侵蝕，更符合平面或 2.5D 大哥大后蓋。

? 模內鑲嵌注塑 IML工藝（In Mold Labeling 亦可稱 In Mold Film，IMF）：IML 工藝的產物是一種 夾層構造，外表是一層強硬的通明地膜，中央是印刷圖案層，背后是塑料像膠層。比擬于 IMR工藝，IML 工藝因為油墨夾在中央，可使產物提防外表被刮花和耐磨擦，并可長久維持臉色的明顯不易退色， 更符合 3D 大哥大后蓋。

? 模內注塑轉印 IMT工藝（Inner Molding Translate label）：IMT是模內鑲件注塑（IML）本領及模 內轉?。↖MR）本領的歸納并蔓延而成的新工藝。IMT 工藝貫串暫時最時髦的 3D 光學紋理+PVD 的化妝工法，與保守比擬顏值更高，弧度更大。IMT 工藝除去耐刮擦、耐侵蝕除外，最大的亮點在 于其雙面 3D 光學紋理上，能爆發(fā)離層光學 3D 功效，使產物顏色充分場面，更具高科技感、時髦感。 IMT工藝是貫串了 IMR及 IML工藝的優(yōu)缺陷，處置了 IMR 膜片構造簡單、耐侵蝕性差、表面功效 簡單、胎具及膜片無自決開拓權等題目；又處置了 IML 生產能力不及、易變性、良率低等難點。

從加工過程觀點，注塑仿玻璃消費過程遠少于 3D 玻璃，與復合板材加工中外表處置工藝以及 CNC 加工等 工藝擺設不妨復用。因塑料加工多用熱壓、注塑等一體成型工藝制成，加工難度和工藝過程遠少于3D 玻璃。 工藝的簡化也表示著更低的擺設入股和更高的良品率。同聲，復合板材加工和注塑仿玻璃中的外表處置與 CNC 加工的擺設不妨復用，這使得廠商不妨用更低的本錢在兩種本領道路間切換和構造，保護了塑料像膠后蓋產 品的百般化。

按照艾邦高分子的統(tǒng)計暫時完備注塑仿玻璃加工本領掛牌公司有星星高科技（聯(lián)懋）、 通曉團體、碩貝德、領 明目造（東方亮彩）、捷榮本領等。

跟著本領的連接沖破和革新，塑料像膠后蓋的質感將越來越逼近玻璃，在明顯的本錢上風的激動下，越來越多的 中低端手時機沿用塑料像膠后蓋。耗費者也將漸漸變換塑料像膠后蓋“低端”的回憶，助力塑料像膠后蓋市占率進一步提 升。

2. 5G 換機潮+海內商場啟發(fā)塑料像膠需要振奮2.1 5G 元年打開換機海潮

2019 年 5G 大哥大的火爆仍舊初見眉目，2020 時間為、蘋果和三星將是最大勝者。按照 Strategy Analytics 的 數(shù)據(jù)，2019 年寰球 5G 大哥大出貨量約 1870 萬臺，華為和三星商場份額較高，均勝過了 30%。估計華為/光彩、三星，以及行將頒布5G 大哥大的蘋果，將變成 2020 年寰球 5G 大哥大商場的最大勝者，核計市占率希望超 過 80%。

5G 大哥大希望啟發(fā)寰球大哥大銷量實行反彈。智高手機銷量在貫串 3 年低沉后，希望在 5G 期間迎來拐點，各 組織紛繁對 5G 大哥大將來幾年的銷量均給出了較為達觀的估量。IDC 估計，2020 年第四季度 5G 大哥大將會大 范圍頒布，Android 供給商激動 5G 大哥大本錢低沉；蘋果也希望在 9 月頒布 5G 智高手機，智高手機將所有進 入 5G 期間。canalys 估計 2019-2023 年，5G 大哥大的銷量將到達 19 億臺，復合延長率高達 179.9%，同聲 5G 大哥大出貨量希望在 2023 年勝過 4G大哥大。

2.2 印度商場廉價大哥大空間大，塑料像膠后蓋大有作為

按照 IDC 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在 2019 年寰球大哥大出貨量連接下滑的后臺下，印度智高手機商場表露逆勢延長，總 出貨量為 1.525 億部，同期相比延長 8%。印度也再次勝過美利堅合眾國，變成 2019 年僅次于華夏的寰球第二大智高手機 商場。

固然印度智高手機出貨量仍舊高居第二，但浸透率仍很低。印度智高手機浸透率很低僅為約24%，遠低于發(fā) 達國度保衛(wèi)世界和平大會局部興盛華夏家，重要因為是完全財經(jīng)程度較低與通訊普通辦法掉隊。固然寰球 4G 搜集仍舊廣 泛普遍，印度郵電通信經(jīng)營商也頒布大范圍實行 4G 搜集，但按照大哥大領會公司 OpenSignal 的數(shù)據(jù)，印度的 4G 平衡網(wǎng)速保持是寰球 88 個國度中排名墊底的，這也極大控制了耗費者購置智高手機的理想。

印度智高手機商場延長后勁阻擋忽略。從財經(jīng)程度的觀點看，印度自 1991 年商場財經(jīng)變革至 2018 年，人 均 GPD 增長速度為 7.26%，固然遠慢于華夏，但咱們不許忽略印度自己正在高速興盛的究竟。從用戶數(shù)目觀點 來看，按照寰球挪動通訊體例協(xié)會（GSMA）數(shù)據(jù)，印度挪動上鉤人頭年年平衡以 6%速率生長，估計在 2020 年將生長至 6.7 億人范圍，同聲也將變成最快從2G、3G 搜集效勞所有轉入4G 搜集效勞的國度，同聲也將 變成寰球最多人運用挪動上鉤國度。這表示著印度智高手機商場仍有很大的興盛空間，將來印度智高手機滲 透率仍將漸漸提高，估計印度智高手機出貨量將在 2020 年延長 10%，到達 1.68 億部。

各合流大哥大品牌連年來發(fā)端漸漸關心印度商場。連年來跟著海內保衛(wèi)世界和平大會局部昌盛國度智高手機商場漸漸飽和， 各合流大哥大廠商都將眼光投向了海內，具備較大人丁基數(shù)和較大鞏固后勁的印度變成了各品牌在海內的首要選擇。 印度商場對于各合流大哥大廠商均是新的開戰(zhàn)線。在華夏的線上出賣和線下實行體味和“以性價比克服”的思 路，讓海內廠商趕快融入印度商場，并趕快獲得商場份額。2019 年小米、vivo、OPPO 和 realme 四家華夏 品牌吞噬了印度智高手機銷量前五中的四席，共包括了勝過 60%的商場份額。

千元機在印度有普遍的商場，塑料像膠構造件大有作為。咱們梳理了近期在印度搶手的大哥大型號，發(fā)此刻印度熱 銷的大哥大價位大大多在千元程度。那些搶手型號大多沿用塑料像膠動作后蓋資料，個中三星 Galaxy A50s 是搶手 機型中沿用塑料像膠后蓋價錢最高的產物，高配版 6G+128G 售價到達約 1999 元。看來塑料像膠后蓋在印度大哥大市 場中的占領率十分之高。按照 IDC 數(shù)據(jù)，2019 年印度智高手機出賣的平衡價錢僅為 163 美元，所以咱們預 計 2020 年價錢在200 美元以次的千元機保持將是印度耗費者換機的重要區(qū)間，而塑料像膠后蓋將會這局部產物 的首要選擇。

realme 在印度大獲勝利，塑料像膠后蓋助力性價比。realme 在印度重要吞噬的即是以性價比克服的千元機宏大 商場。塑料像膠后蓋的搭載，讓 realme 的低端機型極具性價比，完備符合印度商場敵手機價位和定位的需要， 進而趕快霸占印度商場，2019 年在印度銷量超 1600 萬部，在品牌銷量榜上趕快攀升至第 5 位。realme 在 印度商場的勝利，塑料像膠后蓋功不行沒。

從 realme 的勝利中咱們不妨看到海內對低端機型的需要保持振奮，塑料像膠后蓋潛力實足。2019 年大普遍的智 高手機品牌銷量展示負延長，而 realme 銷量卻逆勢飛騰，自 2018 年景立此后連接革新銷量排名。按照Counterpoint 的統(tǒng)計，realme 僅用了一年功夫便變成寰球前十大智高手機品牌，2019 年三季度，realme 在 寰球的出貨量仍舊排名第 7 位，位列三星、蘋果和 HOVM 之后。對于 realme 這個創(chuàng)造僅一年多的品牌，在 潛心性價比的道路上能博得如許大的勝利，表白海內商場對廉價位智高手機仍有較大需要，塑料像膠后蓋仍有足 夠大的商場空間。

3. 入股倡導：塑料像膠后蓋廠商迎來新機會3.1 智能源（300686.SZ）： 散熱器件和塑料像膠后蓋雙輪啟動，募投名目助力生產能力蔓延

深圳市智能源精細本領股子有限公司創(chuàng)造于 2004 年，暫時重要從事耗費電子功效性及構造性器件的研制、 消費和出賣。2004 年-2006 年，公司產物重要運用于機子、VCD、DVD、MP3、拉攏聲音；2007 年-2009 年，公司產物重要運用于家園影院、功高手機；2010 年于今，公司重要從事耗費電子功效性及構造性器件的 研制、消費和出賣，全力于為智高手機、枯燥電腦、智能穿著、智能閑居等中高端耗費電子產物及新動力汽 車供給精細器件平臺型一體彌合決計劃。公司是三星功效性器件要害供給商，也與 OPPO、VIVO、小米以 及 TCL 等創(chuàng)造了杰出的協(xié)作聯(lián)系。

散熱器件和塑料像膠后蓋雙輪啟動，助力公司實行起飛。5G 搜集所耗電量將是 4G 搜集的 2.5 倍之高，這就敵手 機的散熱功效提出了更高的訴求，新的大哥大散熱器件應運而生。石墨片是 4G 期間的合流資料，但在 5G 功 耗減少，原有的散熱計劃沒轍滿意需要的情景下，石墨烯資料與熱管、VC 相貫串，適合大哥大廠商的 5G 智能 大哥大散熱訴求。子公司東莞智能源在石墨散熱片范圍已有深度構造，仍舊供給小米等一線廠商。同聲在 5G 期間塑料像膠后蓋市占率提高的后臺下，公司希望實行散熱器件和塑料像膠后蓋的雙輪啟動，助力公司實行起飛。

公司在越南進一步加碼加大入股，夸大超薄 VC 及構造件生產能力。2019 年 11 月，智能源擬訂增召募不勝過 85 億元，用來越南消費樹立出發(fā)地構造件及散熱組件項手段資本需要，以及彌補越南智能源的震動資本。本名目重要消費七大類產物，即復合板材蓋板、閃爍燈傘、聽筒網(wǎng)、腕表心律鏡片后蓋、超薄熱管、超薄 VC 及 VC 等。

3.2 星星高科技（300256.SZ）：酣睡已久玻璃蓋板及塑料像膠后蓋龍頭，揚帆起航發(fā)端蘇醒

公司重要產物囊括百般尺寸的視窗防備屏、觸摸表露屏及大哥大構造件三大類，重要運用于大哥大、枯燥電腦、 可穿著產物、VR（假造實際）擺設等耗費電子產物，同聲也普遍運用于車載電子、工控、調理東西等其余領 域。3D 蓋板玻璃、高精細塑料像膠構造件等是將來 5G 產物構造件運用的要害趨向，星星高科技是罕見的同聲完備 兩塊交易的公司，正全力于變成“智能結尾元件一站式處置計劃供給商”。

星星高科技是華為結尾玻璃蓋板要害供給商，受益 3D 玻璃需要提高。玻璃蓋板是公司保守上風交易，公司通 過有年來在視窗防備玻璃范圍的深耕和積聚，創(chuàng)造了行業(yè)超過的本領上風，并按照商場需要在 2.5D、3D 曲 面玻璃范圍舉行構造，已控制了老練的消費本領。暫時公司仍舊是華為 Watch 和 Mate20/P30 等高端機型 3D 玻璃蓋板供給商，將來份額希望進一步提高。

子公司聯(lián)懋是塑料像膠構造件龍頭，供給海內合流大哥大廠商，5G 大哥大對塑料像膠后蓋的需要將啟發(fā)公司訂單量價齊 升。公司的塑料像膠構造件產物仍舊普遍運用于華為、小米等海內合流大哥大廠商的中低端產物中。因為 4G 期間 大哥大非金屬后蓋是合流，引導塑料像膠構造件行業(yè)生產能力出清較多，暫時聯(lián)懋是海內塑料像膠構造件龍頭企業(yè)。將來跟著 5G 大哥大對塑料像膠后蓋的需要提高，引導暫時塑料像膠構造件商場供應和需求失衡，公司希望迎來訂單的量價齊升。同聲 公司的塑料像膠構造件產物也加入了蘋果 beats 耳機、特斯拉門把手等產物的供給鏈。

智高手表和 5G大哥大放量雙干線共通效率，對公司功績產生強有力維持：

? 公司已加入華為大哥大及華為 WatchGT2 供給鏈，享用爆款產物帶來的盈利。公司暫時是華為要害 的玻璃蓋板供給商，為 Mate20/P30 等高端型吹鼓手機及 GT2 腕表供給玻璃蓋板。公司保守交易玻璃 蓋板的上風漸漸表現(xiàn)出來。將來公司將連接優(yōu)化產物構造，將 2.5D 玻璃產線漸漸晉級為更高端的 3D 玻璃產線，產物結余本領希望進一步提高。

? 受益 5G 大哥大備貨周期打開，塑料像膠構造件交易將充溢受益。5G 期間塑料像膠件在大哥大上的運用量將顯 著減少。星星高科技子公司聯(lián)懋暫時是塑料像膠構造件龍頭，在商場上塑料像膠構造件生產能力簡直十足出清的背 景下，公司塑料像膠構造件訂單希望迎來量價齊升，為公司功績帶來充溢保護。

3.3 領明目造（002600.SH）： 智能創(chuàng)造平臺灣企業(yè)業(yè)，塑料像膠后蓋再續(xù)燦爛

領明目造是由江粉磁材與領益高科技于 2018 年景功財產重組后改名備案，重要交易板塊囊括磁性資料、精細 功效件、精細構造件、液晶表露模組等。連年公司接踵采購了帝晶光電、東方亮彩、誠悅豐高科技和 Salcompplc，外延擴充了表露模組、精細構造件和充氣器等交易，漸漸完備了在耗費電子范圍的構造，搭建平臺型企 業(yè)。公司在采購時，還經(jīng)過采購目標開辟了卑劣耗費電子結尾存戶渠道，公司已是蘋果、華為、小米、OPPO 等一線大哥大品牌的供給商。

精細功效及構造件已變成公司營業(yè)收入占比和厚利率最高的交易。2018 年及 2019 H1，公司精細功效及構造件 交易的營業(yè)收入占比辨別約為 64%和 69%，仍舊是公司營業(yè)收入占比最高的交易。同聲 2019H1 精細功效及構造件 交易厚利率達 26.95%，是公司厚利率最高的交易。跟著 5G 大哥大的普遍和放量，大哥大對輕浮、防水和散熱等 功效訴求的提高，公司的功效件和構造件產物將連接受益。

子公司東方亮彩深耕塑料像膠構造件交易有年，完備從胎具創(chuàng)造、注塑成型到外表處置和機動化組建的全套工藝 與處置計劃。東方亮彩從 2001 年景立起，發(fā)端探究注塑、噴涂、組建的一體化塑料像膠產物創(chuàng)造過程，產物主 要用來機子、步步高 DVD 等。2002 年公司鋒利地捕獲得手機財產的時機，頑強轉型?？谱龃蟾绱笸鈿ぃ?開了東方亮彩介入通信財產的新紀元，隨后漸漸變成 OPPO、小米、金立的要害搭檔。完備大哥大零元件由開 模、注塑成型、噴涂到組建的一體化消費過程的東方亮彩，完備較強的比賽力和本錢遏制本領，希望在 5G 期間塑料像膠構造件放量的進程中連接維持上風。

3.4 通曉團體（0698.HK）： 塑料像膠后蓋老牌龍頭，5G 期間連接發(fā)力

通曉團體創(chuàng)造于 1978 年，潛心寰球聰慧挪動通訊及耗費類電子產物范圍，涵蓋大哥大、智能家用電器、公共汽車、家 居及體育用品、網(wǎng)通擺設及 5G 關系的交易。公司積聚了多個適用型專利及百般化的外表處置本領，囊括自 主研制的模內鑲件注塑(IML)本領，百般工藝及本領可所有運用于精細塑料、非金屬、2.5D/3D 玻璃、陶瓷、液 態(tài)硅膠等原資料，是海內罕見的多元彌合決計劃供給商。

大哥大外殼和精細零元件是公司最重要的交易，掩蓋商場大普遍合流產物。2019 年上半年大哥大外殼和精細零 元件交易營業(yè)收入占公司交易額比率達 73.1%，是公司最為重要的交易。公司產物囊括一站式配系非金屬中框、兩 片式玻璃質感后蓋、一體成型玻璃質感外殼及玻璃后蓋，已所有涵蓋商場的合流產物。公司完備高端地膜加 工本領，共同老練的模內鑲件注塑 IML/模內化妝 IMT 等本領，保護了公司塑料像膠后蓋完備高性價比的同聲，也 能完備較好的玻璃質感。

公司大哥大構造件交易存戶掩蓋寰球重要大哥大品牌。公司的外殼和零元件仍舊打入寰球前6大大哥大品牌供給鏈， 個中 2018 年景為三星供給商，并加入其最生人機型號的供給鏈； 2019 年上半年公司又勝利開辟了大存戶vivo， 為其供給仿玻璃塑料像膠后蓋。5G 期間大哥大品牌的會合度希望進一步提高，加上各品牌主動興盛中廉價位的海 外商場，公司商場份額希望進一步夸大，并分別存戶會合的危害。

公司主動擴充地線等新交易，充溢享用 5G 期間盈利。除智高手機結尾外，公司在地線等范圍也舉行了構造。 公司在 2018 年就為多位合流存戶就運用于 5G 合流大范圍多輸出多輸入地線舉行研制。公司潛心于英納法 基站地線單機內的塑料像膠地線振子，其完備導向和夸大電磁波的效率，使地線接受到的電磁旗號更強。在 5G 地線振子數(shù)量減少時，將令單機分量更輕及集成度更高。公司暫時也正研制可運用于 5G 的大哥大外殼發(fā)射電波頻率集 成及公共汽車衛(wèi)星導航定位地線，以加緊 5G 帶來的商場興盛機會，為公司培植新的交易延長點。

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（匯報根源：東興證券）

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