一、PCB 觀念——電子產(chǎn)物之母印制通路板(Printed Circuit Board，簡稱 PCB)是以絕緣基板和半導(dǎo)體為資料， 按預(yù)先安排好的通路道理圖，安排、制成印制線路、印制元件或兩者拉攏的導(dǎo)熱圖形的制品板，其重要功效是運(yùn)用板基絕緣資料中斷外表的銅箔導(dǎo)熱 層，實(shí)行電子元器件之間的彼此貫穿、中繼傳輸，令交流電沿著預(yù)設(shè)的線路在 百般電子元器件中實(shí)行夸大、衰減、調(diào)制、解碼、源代碼等本能，實(shí)行電子元 器件之間的彼此貫穿和中繼傳輸。

PCB 是電子產(chǎn)物的要害元件之一，小抵家電、大哥大，大到探測大海、世界之 類的產(chǎn)物，只有生存電子元器件，它們之間的維持、互聯(lián)就要運(yùn)用印制通路 板，所以也被稱之為“電子產(chǎn)物之母”。即使把電子產(chǎn)物比方一個(gè)人命體， 那么印制通路板即是貫穿通路流利的頭緒骨子。

二、PCB 行業(yè)周期過程——四升四落上溯汗青，自上世紀(jì) 80 歲月此后，家用電器、電腦、大哥大、通訊等各別電子產(chǎn) 品不足為奇，連接啟動(dòng)著電子行業(yè)連接攀升興盛。PCB 動(dòng)作電子行業(yè)的重 要構(gòu)成局部，已四升四落，歷盡滄桑四段行業(yè)周期，每一周期都由革新因素啟動(dòng) 行業(yè)攀升、緩增直至沒落，既而新的因素展示，激動(dòng)行業(yè)加入下一輪回周期。

第一階段:1980 年至 1990 年，是 PCB 行業(yè)的趕快起步期，家電在寰球 范疇內(nèi)的普遍第一次啟動(dòng)了 PCB 行業(yè)的振奮興盛。直到 1991-1992 年，跟著 保守家用電器延長觸頂，以及阿曼財(cái)經(jīng)的沒落，寰球 PCB 產(chǎn)值累計(jì)下滑 10%左 右。

第二階段:1993 年至 2000 年，是 PCB 行業(yè)的連接延長期，重要受臺(tái)式機(jī)的 普遍和互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)海潮的啟動(dòng)，新本領(lǐng) HDI、FPC 等激動(dòng)寰球 PCB 商場范圍持 續(xù)延長，PCB 行業(yè)完全復(fù)合延長率達(dá) 10.57%。2001-2002 年，互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)泡沫破 滅引導(dǎo)寰球財(cái)經(jīng)收縮，卑劣電子結(jié)尾需要放緩，PCB 行業(yè)需要蒙受妨礙，其 產(chǎn)量貫串兩年累計(jì)下滑 25%安排。

第三階段:2003 年至 2008 年，PCB 行業(yè)維持連接延長(CAGR=7.73%)。這 重要受益于寰球財(cái)經(jīng)的蘇醒和卑劣大哥大、條記本電腦等新興電子產(chǎn)物需要 的減少，激勵(lì)了通訊和耗費(fèi)電子對(duì) PCB 行業(yè)的刺激效率。但是 2008 年下半 年薪融緊急的暴發(fā)打亂了 PCB 行業(yè)杰出的延長態(tài)勢，2009 年 PCB 行業(yè)經(jīng) 歷嚴(yán)冬，總產(chǎn)量值低沉約 15%。

第四階段:2010 年至 2014 年，PCB 行業(yè)表露小幅振動(dòng)延長的態(tài)勢 (CAGR=2.29%)，重要受益于寰球財(cái)經(jīng)漸漸回復(fù)，以及卑劣各類智能結(jié)尾 產(chǎn)物的啟動(dòng)，跟著電子產(chǎn)物革新?lián)Q代需要減緩，2015-2016 年，行業(yè)總產(chǎn)量值 展示小幅滑落，累計(jì)值-5.62%。

暫時(shí)，PCB 行業(yè)完全興盛趨緩，從 2017 年發(fā)端，跟著 5G、云計(jì)劃、智能汽 車等新的構(gòu)造性延長熱門的展示，PCB 行業(yè)希望迎來新的延長啟動(dòng)，邁向 行業(yè)周期興盛的第六階段。

三、PCB 產(chǎn)物分門別類PCB 的產(chǎn)種類類稠密，不妨依照產(chǎn)物的導(dǎo)熱層數(shù)、委曲韌性、組建辦法、基 材、特出功效等多種辦法分門別類，但在本質(zhì)中，常常按照 PCB 各細(xì)分行業(yè)的 產(chǎn)值巨細(xì)攙和分門別類為:單面板、雙面板、多層板、HDI 板、封承載板、撓性板、剛-撓貫串板和特出板。

總體來看，剛性板商場范圍最大，個(gè)中多層板總產(chǎn)量值占比 39%安排，單/雙 面板占 14%安排的份額;其次為柔性板，占總產(chǎn)量值約 21%的份額;HDI 板 和封裝基板占比約為 14%和 12%。跟著寰球電子產(chǎn)物連接革新?lián)Q代，本領(lǐng) 超過激動(dòng)電子擺設(shè)連接朝輕浮化、袖珍化、動(dòng)作化目標(biāo)興盛，為實(shí)行更少空 間、更趕快度、更高本能的目的，其對(duì)印制通路板的“輕、薄、短、小”要 求連接普及，PCB 產(chǎn)物構(gòu)造也隨之連接變幻。

按照 Priskmark 數(shù)據(jù)，從 2010-2017 年的復(fù)合延長率來看，柔性板增長速度最高 (CAGR=3.97%)，其次為 HDI 板(CAGR=2.51%)，單/雙面板基礎(chǔ)維持不 變，多層板(CAGR=-0.87%)、封裝基板(CAGR=-4.12%)則呈低沉趨向。

按照 Prismark 的猜測，2018-2023 年，多層板仍將維持要害的商場位置，為PCB 財(cái)產(chǎn)的完全興盛供給要害的扶助效率。從產(chǎn)物構(gòu)造來看，寰球 8-16 層 板、18 層之上超高層板復(fù)合延長率將辨別達(dá) 5.1%、4.7%。個(gè)中，增長速度最快 的華夏地域，8-16 層板、18 層之上超高層板復(fù)合延長率將辨別達(dá) 8.6%、10.4%。

總體而言，卑劣需要漸漸偏差高階產(chǎn)物， FPC 板、HDI 板、高階多層板技 術(shù)日益老練，增長速度超過。單/雙面板、低階多層板卑劣運(yùn)用最為普遍，但總 體份額呈慢慢低沉趨向。

四、PCB 左右游財(cái)產(chǎn)鏈——原資料-CCL-PCB-運(yùn)用PCB 行業(yè)商場含量大、消費(fèi)企業(yè)稠密，產(chǎn)生了原資料-覆銅板(CCL)-印刷通路板(PCB)-電子產(chǎn)物筆直運(yùn)用一套完美的財(cái)產(chǎn)鏈體制。行業(yè)的完全成本程度受上流需要和卑劣需要的感化較大。

PCB 創(chuàng)造囊括內(nèi)層創(chuàng)造、外層創(chuàng)造、包裝成型三個(gè)過程。內(nèi)層創(chuàng)造是運(yùn)用板 材基本材料，經(jīng)過銅層圖形蝕刻，各層板料及覆銅膜對(duì)位，在受控?zé)崃Φ墓餐?產(chǎn)生層間疊合，修邊處置后實(shí)行創(chuàng)造過程，為外層線路之間的導(dǎo)通供給前提。 外層創(chuàng)造運(yùn)用已實(shí)行的內(nèi)層基本材料，經(jīng)過鉆孔貫穿內(nèi)層線路，暴光、侵蝕、清 洗實(shí)行圖像變化，舉行關(guān)系的真實(shí)性、制品嘗試，實(shí)行創(chuàng)造過程。包裝成型 將已實(shí)行的產(chǎn)物舉行外部筆墨印刷，切割成各別的形勢，經(jīng)過電子 100%測 試以及經(jīng)過 100%目檢篩除不對(duì)格產(chǎn)物。

1.上流:銅價(jià)居于汗青較低位程度，銅箔生產(chǎn)能力漸漸開釋

PCB 重要由覆銅板、銅箔、油墨和其余化學(xué)資料等形成。從本錢構(gòu)造來看， 廢除人為創(chuàng)造用度外，覆銅板占比約 30%，銅箔、磷銅球占比約 15%，油墨 占比 3%，其余化學(xué)資料占比 12%。個(gè)中，覆銅板是 PCB 的最重要普通材 料，以暫時(shí)商場上生產(chǎn)和銷售量較大的覆銅板產(chǎn)物典型猜測，銅箔、玻璃纖維布、樹脂 以及其余創(chuàng)造用度(囊括人為、倉庫儲(chǔ)存物流、擺設(shè)折舊、水力發(fā)電煤等)，大概占 總本錢比例辨別為 39%、18%、18%和 25%。銅箔是覆銅板的最重要原資料 之一，其對(duì)覆銅板價(jià)錢感化較大。銅箔重要分為電解銅箔和拔絲銅箔，銅箔 的價(jià)錢重要在于于銅的價(jià)錢變革，其受國際銅價(jià)的感化較大。

2.中流:慣例覆銅板生產(chǎn)能力多余，高端覆銅板仍依附入口

PCB 中流囊括覆銅板廠商和 PCB 廠商。覆銅板是將鞏固資料浸以有機(jī)樹脂， 部分或兩面覆以銅箔，經(jīng)熱壓而成的一種板狀資料，承擔(dān)著導(dǎo)熱、絕緣、支 撐三大功效，是一類專用來 PCB 創(chuàng)造的特出層壓板，占所有 PCB 消費(fèi)本錢 的 20%~40%。玻璃纖維布基板是最罕見的覆銅板典型，由玻璃纖維布動(dòng)作鞏固資料， 環(huán)氧樹脂為黏合劑制成。PCB 廠商以覆銅板為基本材料，舉行印制通路板的生 產(chǎn)、安排、創(chuàng)造和出賣，為滿意卑劣超過品牌存戶的購買需要，很多情景下 PCB 消費(fèi)廠商還須要購買電子零件與 PCB 產(chǎn)物舉行貼裝后出賣。

覆銅板

覆銅板(CCL)依照結(jié)構(gòu)及構(gòu)造可分為剛性 CCL、撓性 CCL、特出資料基CCL，按照其運(yùn)用的基本材料各別可進(jìn)一步分門別類。剛性 CCL 是指不易委曲，并具備確定硬度和韌度的覆銅板，復(fù)合基 CCL 普遍指由兩種之上的補(bǔ)強(qiáng)資料 (普遍為紙、玻璃纖維布或玻璃氈)與樹脂經(jīng)壓合維持的一種剛性覆銅板。撓性 CCL 是用具備可撓性補(bǔ)強(qiáng)資料(地膜)覆以電解銅箔或拔絲銅箔制成，其 便宜是不妨委曲，便于電器元件的組建。

覆銅板財(cái)產(chǎn)是一個(gè)資本需要較大，會(huì)合度對(duì)立較高的一個(gè)行業(yè)。按照 Prismark 的調(diào)查研究數(shù)據(jù)表露，寰球覆銅板行業(yè) CR10 達(dá) 75%，CR5 達(dá) 52%，集 中度較高，個(gè)中生益高科技的市占率為 12%，行業(yè)重要公司具備較強(qiáng)的議價(jià) 本領(lǐng)，而覆銅板卑劣的 PCB 行業(yè) CR10 僅為 26%，屬于實(shí)足比賽行業(yè)。

中央電影企業(yè)股份有限公司材協(xié)覆銅板分會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)表露，2018 年，我國覆銅板總生產(chǎn)能力為 8.85 億公畝，同期相比延長 5%，總體生產(chǎn)能力運(yùn)用率為 73.97%，我國慣例類的覆銅板產(chǎn) 能多余題目仍舊生存，但高端、高本能覆銅板范圍仍需洪量入口。2018 年， 我國覆銅板總出賣收入到達(dá) 559.69 億元，同期相比延長 9.6%。

3 卑劣:運(yùn)用范圍普遍，通訊及效勞器商場后勁較大

PCB 的卑劣運(yùn)用范圍較為普遍，連年來，跟著電子財(cái)產(chǎn)的興盛，產(chǎn)物運(yùn)用已 掩蓋到通信、耗費(fèi)電子、公共汽車電子、計(jì)劃機(jī)、調(diào)理、宇航國防等各個(gè)范圍。 個(gè)中通訊、計(jì)劃機(jī)、耗費(fèi)電子運(yùn)用范圍，核計(jì)占比逼近 70%。按照 Prismark 統(tǒng)計(jì)和猜測，2018 年至 2023 年，寰球單/雙面板和多層板在卑劣范圍的 PCB 產(chǎn)值每年平均復(fù)合延長率約為 3.7%，個(gè)中復(fù)合增長速度最高的是無線普通辦法，將 達(dá) 6.0%，其次是效勞器/保存器(數(shù)據(jù)重心)、公共汽車電子，增長速度都將到達(dá) 5% 之上。

2018 年前三季度 PCB 商場受益于效勞器、搜集通信擺設(shè)等電子體例端的趕快生長，商場展現(xiàn)較好，第四序度發(fā)端受交易沖突感化，行業(yè)面對(duì)下行壓力。

美利堅(jiān)合眾國當(dāng)局對(duì)原產(chǎn)于華夏商品加征入口關(guān)稅的清單中波及運(yùn)用 PCB 的結(jié)尾產(chǎn) 品以及 PCB 裸板加征關(guān)稅使得出口依附度較大的 PCB 企業(yè)籌備功績?cè)獾揭?定報(bào)復(fù)，從 2018 年四序度此后 PCB 供給商訂單較上年同期有所縮小，且出 現(xiàn) PCB 擺設(shè)訴求改期交貨局面。按照 IDC 統(tǒng)計(jì)，2018 年寰球智高手機(jī)、計(jì) 算機(jī)、枯燥電腦出貨量同期相比辨別下滑 4.62%、0.39%、0.11%，個(gè)中大哥大和計(jì) 算傘降幅較 2017 年加大。2018 年寰球 PCB 產(chǎn)值范圍為 624 億美元，同期相比增 長 6%;華夏終年 PCB 產(chǎn)值范圍為 327 億美元，同期相比延長 10%，為寰球增長速度 最快的地域，占寰球 PCB 產(chǎn)值的比例進(jìn)一步提高至 52.4%。

完全而言，從細(xì)分賽道的觀點(diǎn)來看，通訊和效勞器/保存器代辦的高多層市 場是空間最大、延長最快的商場。按照 Prismark 的統(tǒng)計(jì)，通訊有線、無線設(shè) 備 PCB 商場 2018 年到達(dá) 66 億美金，效勞器/保存器 PCB 商場到達(dá) 50 億美 金，該三塊商場均和通訊行業(yè)興盛相關(guān)，遭到通訊行業(yè)本領(lǐng)革新和入股樹立 的啟動(dòng)，且產(chǎn)物樣式一致重要為多層通孔板，可覺得屬于通訊類 PCB 商場， 核計(jì) 116 億美金的商場空間僅次于大哥大 PCB 商場。

通訊

在通訊范圍 PCB 重要運(yùn)用于無線網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通訊網(wǎng)及固網(wǎng)寬帶等環(huán) 節(jié)。據(jù) Prismark 統(tǒng)計(jì)，2017 年寰球通信電子范圍 PCB 產(chǎn)值預(yù)估達(dá) 178 億美 元，占寰球 PCB 財(cái)產(chǎn)總產(chǎn)量值的 30.3%，而 PCB 卑劣通信電子商場電子產(chǎn)物 產(chǎn)值在 2018 年預(yù)估到達(dá) 5,850 億美元，估計(jì) 2018-2022 年 4 年仍將維持 2.9% 的復(fù)合延長率，個(gè)中無線普通辦法對(duì)于 PCB 的需要每年平均復(fù)合延長率為 6%。

5G 樹立將拉動(dòng) PCB 財(cái)產(chǎn)鏈景氣派。5G 通訊本領(lǐng)的演進(jìn)將督促通訊辦法的換代和重修，按照 TBR 猜測，寰球 5G 本錢開銷在 2022 年將到達(dá) 120 億美 元，且賽迪參謀估計(jì)華夏海內(nèi)基站數(shù)目將是 4G 基站的 1.1~1.5 倍，而截止 2019H1 三大經(jīng)營商 4G 宏基站的總額到達(dá) 558 萬站，商量到華夏挪動(dòng)將主 要在 2.6GHz 頻段樹立 5G 搜集，華夏郵電通信、華夏聯(lián)通 3.5GHz 建網(wǎng)，咱們 估計(jì) 5G 宏基站總額希望到達(dá) 600 萬站，寰球 5G 宏基站總額希望沖破 1000 萬站，以 7 年內(nèi)(2019-2025)樹立 600 萬 5G 宏基站舉行估測計(jì)算，咱們覺得國 內(nèi)三家經(jīng)營商 2019 年興建 15 萬安排 5G 宏基站，5G 入股頂峰期將在 2021 年安排到來，不妨預(yù)示 5G 樹立將在將來 3-5 年明顯拉動(dòng) PCB 財(cái)產(chǎn)鏈景氣 度。

5G 地線發(fā)射電波頻率構(gòu)造性變革，將督促 PCB 量價(jià)齊升。4G 期間，PCB 重要用在 基站 BBU(背板、單板)及地線下掛的 RRU 中，RRU 因?yàn)轶w積較小，PCB 需要量對(duì)立較小。5G 期間，基站地線從無源向有源演進(jìn)，RRU 與地線兼并 變成扶助大范圍地線的有源地線單位(AAU)，AAU 集成了地線與 RRU 的 功效，包括地線振子、濾波器、T/R 模塊、遏制模塊、電源模塊。個(gè)中，PCB 重要運(yùn)用于聚集輻射陣(地線振子)、功分搜集板(饋電搜集)、嚙合校準(zhǔn)網(wǎng) 絡(luò)板及收發(fā)單位中。同聲，大范圍地線的運(yùn)用對(duì)地線集成度有更高訴求，移 動(dòng)通訊基站從 2G 期間的 2 通道興盛到 4G 期間的 4 通道、8 通道，再興盛 至 5G 期間的 Massive MIMO 大范圍地線陣列。FPGA 芯片、光模塊、發(fā)射電波頻率 元器件及電源體例將被集成于扶助高速、高頻的 PCB 板中。5G 基站運(yùn)用的 PCB 與 4G 基站 PCB 比擬，本領(lǐng)難度上了一個(gè)踏步。一上面因?yàn)楦哳l通訊 的訴求，不管是 AAU 仍舊 BBU 都須要運(yùn)用洪量高頻高速資料;另一上面， 5G 基站功效增加，PCB 上元件的集成密度鮮明提高，通路板的安排難度也 隨之普及。高頻高速資料的運(yùn)用和創(chuàng)造難度的提高將明顯提高 PCB 單價(jià)。

5G 傳輸擺設(shè)晉級(jí)帶來高速 PCB 需要提高。面臨 5G 新需要，傳輸網(wǎng)含量將 提高 10 倍、時(shí)延貶低 10 倍、單比特本錢貶低 10 倍，并對(duì)芯片在調(diào)換含量、 時(shí)延、MAC 數(shù)目、調(diào)換辦法、標(biāo)簽層數(shù)和功耗等上面提出了更高訴求。5G 傳輸擺設(shè)光電互聯(lián)的攙雜度趕快提高，維持通訊本領(lǐng)興盛的 PCB 也將向高 速大含量的目標(biāo)興盛，在頻次、速度、層數(shù)、尺寸以及光電集成上提出革新 的訴求，從暫時(shí)超過的 25Gbps 總線速率向更高的 56Gbps 興盛。相較 4G 傳 輸擺設(shè)常常沿用 FR-4 PCB 板材，5G 傳輸擺設(shè)尺寸變革不大，但對(duì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn) 發(fā)處置本領(lǐng)需要的鞏固，帶來高速多層 PCB 板材(20-30 層，中心擺設(shè)高速 PCB 層數(shù)達(dá) 40 層之上)需要大幅提高，個(gè)中單基站須要 2~3 塊 BBU 單板。

耗費(fèi)電子

連年 AR(鞏固實(shí)際)、VR(假造實(shí)際)、枯燥電腦、可穿著擺設(shè)常常變成消 費(fèi)電子行業(yè)熱門，疊加寰球耗費(fèi)晉級(jí)之大趨向，耗費(fèi)者漸漸從往常的物資型耗費(fèi)走向效勞型、品德型耗費(fèi)。暫時(shí)，耗費(fèi)電子行業(yè)正在醞釀下一個(gè)以 AI、IoT、智能閑居為代辦的新藍(lán)海，創(chuàng)新式耗費(fèi)電子產(chǎn)物不足為奇，并將浸透 耗費(fèi)者生存的方上面面。據(jù) Prismark 統(tǒng)計(jì)，2017 年寰球耗費(fèi)電子范圍 PCB 產(chǎn)值預(yù)估達(dá) 79 億美元，占寰球 PCB 財(cái)產(chǎn)總產(chǎn)量值的 13.4%，而 2017 年卑劣消 費(fèi)電子行業(yè)電子產(chǎn)物產(chǎn)值預(yù)估到達(dá) 2,570 億美元，估計(jì) 2017 年-2022 年耗費(fèi) 電子行業(yè)復(fù)合延長率為 4.6%。

受益于通訊本領(lǐng)和大哥大零元件的連接晉級(jí)帶來的歷次換機(jī)潮，寰球大哥大市 場暫時(shí)保護(hù)著寧靜延長的趨向。按照 IDC 統(tǒng)計(jì)，寰球大哥大出貨量由 2011 年 的 17.18 億部延長至 2018 年的 18.91 億部，出貨金額由 2011 年的 3049 億美 元延長至 4950 億美元。跟著 5G 期間的到來，2019-2022 年，寰球大哥大平衡 出貨金額估計(jì)將穩(wěn)步延長至近 6000 億美元。

挪動(dòng)結(jié)尾的 PCB 需要?jiǎng)t重要會(huì)合于 HDI、撓性板和封裝基板。據(jù) Prismark 統(tǒng)計(jì)，挪動(dòng)結(jié)尾的 PCB 需要重要以 HDI 及撓性板為主(HDI 板占比約為 50.68%)，并具備 26.36%的封裝基板需要。

效勞器

計(jì)劃機(jī)范圍的 PCB 需要可分為部分電腦和效勞/保存等細(xì)分范圍，個(gè)中部分 電腦的商場基礎(chǔ)飽和，增長速度較為慢慢，而效勞/保存的商場范圍延長較為迅 速。據(jù) Prismark 統(tǒng)計(jì)，2016 年計(jì)劃機(jī)范圍的 PCB 需要約為 169.94 億美元， 估計(jì) 2016 年至 2021 年復(fù)合延長率約為-0.11%。部分電腦的 PCB 需要重要 會(huì)合于撓性板和封裝基板，核計(jì)占比達(dá) 48.17%;效勞/保存的 PCB 需要以 6-16 層板和封裝基板為主。PCB 在高端效勞器中的運(yùn)用重要囊括背板、高 層數(shù)線卡、HDI 卡、GF 卡等，其特性重要展現(xiàn)在高層數(shù)、高縱橫比、高密 度及高傳輸速度。高端效勞器商場的興盛也將激動(dòng) PCB 商場更加是高端 PCB 商場的興盛。

工控調(diào)理

工控?cái)[設(shè)不妨被視為一種加固的鞏固型計(jì)劃機(jī)，用來產(chǎn)業(yè)遏制以保護(hù)產(chǎn)業(yè) 情況的真實(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)。工控?cái)[設(shè)常常具備較高的防磁、防止灰塵等本能，具有專用的 底板、較強(qiáng)的抗干預(yù)電源、貫串長功夫處事本領(lǐng)等特性，如高速鐵路、地下鐵路 等交通管理和控制體例。調(diào)理擺設(shè)指獨(dú)立或拉攏實(shí)用于人體的儀器、擺設(shè)、用具、 資料大概其余貨色，而調(diào)理用水子產(chǎn)物重要展現(xiàn)為調(diào)理東西中的高新技術(shù)本領(lǐng) 調(diào)理擺設(shè)，其基礎(chǔ)特性是數(shù)字化和計(jì)劃機(jī)化，如超聲儀、血液細(xì)胞領(lǐng)會(huì)儀、 便攜式調(diào)理擺設(shè)等。

按照 Prismark 統(tǒng)計(jì)，2016 年工控調(diào)理范圍的 PCB 需要約為 37.70 億美元， 估計(jì) 2016 年至 2021 年的年復(fù)合延長率約為 3.87%。跟著寰球人丁加快老齡化，便攜式調(diào)理、家用調(diào)理擺設(shè)的需要急遽延長，使得調(diào)理擺設(shè)具有宏大的興盛遠(yuǎn)景。工控調(diào)理范圍的 PCB 需要以 16 層及以次的多層板和單/雙面板 為主，占比約為 80.77%。

公共汽車電子

公共汽車電子是車體公共汽車電子和車載公共汽車電子遏制安裝的總稱，是由傳感器、微 處置器、實(shí)行器、電子元器件等構(gòu)成的電子遏制體例。跟著公共汽車完全安定性、 安寧性、文娛性等需要日益提高，電子化、消息化、搜集化和智能化變成汽 車本領(lǐng)的興盛目標(biāo);同聲，新動(dòng)力公共汽車、安定駕駛扶助以及無人駕駛本領(lǐng)的 趕快興盛，使得更多高端的電子通訊本領(lǐng)在公共汽車中得以運(yùn)用，公共汽車電子體例 占整車本錢的比例連接提高。

據(jù) Prismark 統(tǒng)計(jì)，2016 年公共汽車電子范圍的 PCB 需要約為 50.43 億美元，2016 年至 2021 年復(fù)合延長率約為 4.26%。公共汽車電子范圍的 PCB 需要重要以低層 板、HDI 板和撓性板為主。

五、財(cái)產(chǎn)格式1.PCB 行業(yè)東移，華夏陸地吞噬豆剖瓜分

縱觀 PCB 興盛過程，自上世紀(jì) 50 歲月于今寰球 PCB 財(cái)產(chǎn)格式體驗(yàn)了由“歐 美主宰”到“北美主宰”的興盛過程，PCB 財(cái)產(chǎn)東移趨向鮮明。

PCB 財(cái)產(chǎn)首先由泰西主宰，跟著阿曼電子財(cái)產(chǎn)的興起，阿曼介入主宰隊(duì)伍， 產(chǎn)生美、日、歐鼎足之勢的場合。加入 21 世紀(jì)，跟著北美財(cái)經(jīng)的興盛，依 靠地盤上風(fēng)和處事力上風(fēng)，招引老牌 PCB 廠商的入股，美、日創(chuàng)造業(yè)漸漸 東移至臺(tái)灣、韓國，再轉(zhuǎn)至華夏陸地，產(chǎn)生以北美為主的場合。

2001-2017年，歐、美、日三地的 PCB 產(chǎn)值占比連接低沉。美利堅(jiān)合眾國由 2000 年的26%低沉到 2017 年的 4.66%;歐洲由 2000 年的 16%低沉到 2017 年的 3.34%; 阿曼由 19.17%低沉至 2017 年的 8.93%。北美 PCB 產(chǎn)值比例則在連接飛騰， 由 2000 年的 29%飛騰至 2017 年的 59.46%，因?yàn)榕_(tái)灣、韓國 PCB 財(cái)產(chǎn)也逐 步東移，華夏陸地于 2009 年勝過一切地域，變成寰球 PCB 財(cái)產(chǎn)變化的中 心，截止 2017 年，財(cái)產(chǎn)占比達(dá) 50.37%，吞噬了 PCB 行業(yè)的豆剖瓜分。

按照 Prismark 預(yù)測，將來幾年寰球 PCB 行業(yè)產(chǎn)值將連接延長，直到 2022 年寰球 PCB 行業(yè)產(chǎn)值將到達(dá)近 760 億美元。而從寰球觀點(diǎn)看，華夏 PCB 行 業(yè)興盛最為趕快，2014-2019 年的復(fù)合延長率約為 5.1%，比寰球延長率高 2%。 估計(jì)到 2019 年華夏的 PCB 產(chǎn)值希望達(dá) 336 億美元。跟著寰球 PCB 財(cái)產(chǎn)的 變化態(tài)勢，華夏希望在寰球比賽中奪得 PCB 行業(yè)的引導(dǎo)位置。

2 行業(yè)分別，游資企業(yè)占主宰位置

PCB 的運(yùn)用場景、產(chǎn)物、本能、資料等上面有較大的分別，引導(dǎo)所有行業(yè)具 有鮮明的定制化特性，行業(yè)介入者稠密，且比賽格式分別。按照 Prismark 的 統(tǒng)計(jì)，2017 年寰球第第一次全國代表大會(huì) PCB 廠商臻鼎高科技，營業(yè)收入為 35.88 億美元，在全 球 PCB 行業(yè)的市占率僅 6.10%，前十大 PCB 廠商的市占率核計(jì)僅 33.51%， 行業(yè)會(huì)合度低。從國里手業(yè)近況來看，2017 年華夏 PCB 行業(yè)前十大廠商營 收核計(jì) 804.99 億元，占行業(yè)比例的 40.18%，個(gè)中第第一次全國代表大會(huì)合伙廠商臻鼎高科技， 營業(yè)收入為 242.44 億元，市占率 12.1%;第第一次全國代表大會(huì)國內(nèi)資本廠商深南通路營業(yè)收入 56.87 億元，市占率僅 2.84%。

從營業(yè)收入層面上，臺(tái)灣、韓國、阿曼等海內(nèi)老牌 PCB 產(chǎn)商仍舊吞噬主宰位置。 按照 Prismark 姜旭高碩士頒布的 2018 年上半年寰球 PCB 供給商四十強(qiáng)數(shù) 據(jù)，臺(tái)灣、韓國、阿曼在 40 強(qiáng)中辨別吞噬 13/8/8 家，截止 18 年上半年， 三個(gè)地域核計(jì)贏得 166.56 億美元營業(yè)收入，占前 40 強(qiáng)總額的 77.78%，而華夏大 陸，在前 40 強(qiáng)中不管是企業(yè)數(shù)目仍舊交易收入均排名第四，其營業(yè)收入占比僅 占 40 強(qiáng)總額的 11.64%。

華夏的 PCB 行業(yè)固然興盛趕快，但期初產(chǎn)值奉獻(xiàn)重要來自游資的在華生產(chǎn)能力， 國內(nèi)資本企業(yè)總體比賽力總體較弱。按照 CAPA 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，游資在華廠商比例 達(dá) 58%，內(nèi)財(cái)產(chǎn)商固然數(shù)目有所提高，但范圍較小。從 2017 年海內(nèi) PCB 企 業(yè)的營業(yè)收入數(shù)據(jù)來看，范圍 10 億之上的國內(nèi)資本企業(yè)占比還不及 30%。在海內(nèi) PCB 消費(fèi)商前十榜單中，華夏外鄉(xiāng)企業(yè)僅有兩家上榜，核計(jì)市占率約 4.93%，企 業(yè)范圍小且會(huì)合度低，仍有較大的提升起間。

3 華夏 PCB 企業(yè)依附本錢上風(fēng)、生產(chǎn)能力蔓延和卑劣外鄉(xiāng)品牌的興起，拉動(dòng) PCB 國產(chǎn)化過程

華夏 PCB 企業(yè)前期依附本錢上風(fēng)，贏得了生長的契機(jī)。華夏企業(yè)具有較低 的人工本錢、地盤本錢和制形成本，在財(cái)產(chǎn)興盛前期，依附價(jià)錢上風(fēng)切入中 低端 PCB 商場，創(chuàng)造了洪量的中袖珍企業(yè)，并招引了阿曼、臺(tái)灣、泰西等 企業(yè)紛繁來華入股建廠。

跟著行業(yè)的興盛，華夏 PCB 國內(nèi)資本企業(yè)經(jīng)過自己興盛或合伙建廠，漸漸積聚 自己本錢、人才和本領(lǐng)資源，建立自己財(cái)產(chǎn)城池，連接興盛巨大。在本領(lǐng) 上，連接加大研制加入，積聚中高端 PCB 本領(lǐng);在生產(chǎn)能力上，連接入股建廠， 產(chǎn)生范圍上風(fēng);在財(cái)產(chǎn)鏈上，漸漸完備上流原資料渠道和運(yùn)用商場，產(chǎn)生完 備的左右游財(cái)產(chǎn)鏈體制。

卑劣外鄉(xiāng)品牌的興起，啟發(fā)了 PCB 國產(chǎn)化過程。PCB 與電子行業(yè)的興盛息 息關(guān)系，暫時(shí)我國多家企業(yè)已興盛變成細(xì)分龍頭，如華為、復(fù)興、?？?、聯(lián) 想等一批特出企業(yè)。那些外鄉(xiāng)企業(yè)既有貶低原資料本錢的需要，又對(duì)供給商 有逼近消費(fèi)地的要求。跟著卑劣外鄉(xiāng)企業(yè)在國際上商場份額的普及，財(cái)產(chǎn)鏈 上流原資料、創(chuàng)造業(yè)漸漸興起，華夏 PCB 企業(yè)國產(chǎn)化過程也隨之加快。

六、PCB 財(cái)產(chǎn)鏈龍頭公司領(lǐng)會(huì)1 滬電股子:游資 PCB 龍頭，功績連接飛騰

公司是中外合伙的 PCB 企業(yè)，于 2010 年在老友所掛牌。臺(tái)灣吳禮淦家屬控 制公司的股子占本公司股子總額的 40%，是本公司的本質(zhì)遏制人。公司涉 足 PCB 行業(yè)有年，過程有年的商場拓展和品牌籌備，變成 PCB 行行業(yè)內(nèi)部的 要害品牌之一，貫串有年當(dāng)選行業(yè)接洽組織 N.T.Information 頒布的寰球 PCB 創(chuàng)造企業(yè)百強(qiáng)以及華夏印制通路行業(yè)協(xié)會(huì)(CPCA)頒布的華夏 PCB 百強(qiáng)企業(yè)。

公司以企業(yè)通信商場板、中高階公共汽車板為主，并以產(chǎn)業(yè)擺設(shè)板等為有力彌補(bǔ)，

普遍運(yùn)用于通信擺設(shè)、公共汽車、產(chǎn)業(yè)擺設(shè)、微波發(fā)射電波頻率等多個(gè)范圍。三板塊辨別 占 2018 年交易總收入的 63.4%、23.32%、9.37%。公司主宰產(chǎn)物為 14-38 層 板。按照 Prismark 的猜測，在將來的一段功夫內(nèi)，多層板仍將維持要害的市 場合位，華夏 PCB 商場中，8-16 層多層板、18 層之上超高層板 2018-2023 年 復(fù)合延長率估計(jì)將辨別到達(dá) 8.6%、10.4%，是增長速度最高的 PCB 產(chǎn)物，也恰是 公司的上風(fēng)產(chǎn)物。其余，受益于 5G 大范圍運(yùn)用，公司大舉加大多層板的高 速、高頻次和高熱運(yùn)用研制。公司的重要存戶為諾基亞、西門子、思科、大 陸公共汽車電子、華為、復(fù)興通信、夏普、西門子等國表里巨型企業(yè)，并創(chuàng)造了 長久協(xié)作聯(lián)系。暫時(shí)，公司仍舊在本領(lǐng)、品質(zhì)、本錢、品牌、范圍等上面形 成比賽上風(fēng)。

公司共三大消費(fèi)出發(fā)地:滬利微電、青淞廠香港和記黃埔有限公司石廠。滬利微電重要產(chǎn)物為中 高階公共汽車 PCB 產(chǎn)物，重要面向存戶為博世、陸地公共汽車電子等公共汽車零元件廠 商;青送廠重要消費(fèi)高端通訊 PCB 產(chǎn)物，重要面向華為、復(fù)興通信、諾基 亞、思科等通訊擺設(shè)廠商;黃石廠分為一期和二期。一期重要銜接中低端通 信和演算擺設(shè)商場，商場比賽劇烈，結(jié)余本領(lǐng)稍弱;二期定位公共汽車板創(chuàng)造， 估計(jì) 2019 年終投入生產(chǎn)。受昆平地區(qū)廢水排放策略的感化，自 17 年起公司加 快中端通訊產(chǎn)物、非安定性公共汽車板和產(chǎn)業(yè)遏制板向黃石廠變化的速率。跟著 生產(chǎn)能力投放、生產(chǎn)能力運(yùn)用率和良品率提高，近兩年公司結(jié)余本領(lǐng)大幅革新。長久 來看，受益于 5G 建網(wǎng)帶來的高彈性，希望連接提高商場份額。

公司積年來功績連接延長。2018 年?duì)I業(yè)收入 54.97 億元，同期相比延長 18.81%，歸母 凈成本為 5.70 億元，同期相比延長 180.29%。同聲，公司 2019 年前三季度實(shí)行 營業(yè)收入 50.10 億元，同期相比延長 30.18%，歸母凈成本 8.51 億元，同期相比延長 122.13%。 這重要源于人為聰慧、假造錢幣和高速演算重心等新運(yùn)用范圍需要拉動(dòng)。當(dāng) 前公司已介入到寰球各地多處 5G 考查網(wǎng)的樹立。跟著，寰球 5G 正在加入 商用安置的要害期，估計(jì) 2019 年 5G 將連接拉動(dòng)公司功績大暴發(fā)。

2 生益高科技:上流覆銅板龍頭

公司從事的重要交易為安排、消費(fèi)和出賣覆銅板和粘結(jié)片、印制線路板。產(chǎn) 品重要供創(chuàng)造單、雙面及多層線路板，普遍運(yùn)用于通信、公共汽車、耗費(fèi)電子、 計(jì)劃機(jī)等范圍，PCB 行業(yè)公有 1700-1800 家企業(yè)，生益存戶涉足個(gè)中 70%-80%的存戶。公司是海內(nèi)覆銅板龍頭企業(yè)，按照 Prismark 調(diào)查研究組織對(duì)于寰球硬質(zhì)覆銅板的統(tǒng)計(jì)和排名，從 2013 年至 2017 年，生益高科技硬質(zhì)覆銅板出賣總數(shù)已躍居寰球第二。

中心比賽力:高頻、高速本領(lǐng)控制，希望實(shí)行入口代替。公司以實(shí)行做大做 強(qiáng)覆銅板主業(yè)為目的，會(huì)合研制力氣，強(qiáng)有力扶助高頻、高速、軟板等產(chǎn)物 本領(lǐng)和商場的沖破。同聲，買下了阿曼復(fù)興化成 PTFE 產(chǎn)物的全套工藝、 本領(lǐng)和擺設(shè)處置計(jì)劃，引進(jìn)寰球進(jìn)步的高頻本領(lǐng);引進(jìn)清楚 LG 擺設(shè)的安置 調(diào)節(jié)和測試和驗(yàn)收，靈驗(yàn)提高了軟板產(chǎn)物的商場比賽力。暫時(shí)，公司高速資料緊緊 抓住效勞器的認(rèn)證實(shí)行銷量提高，高頻資料鑒于往日有年的積聚以及 5G 帶 來通訊范圍交易放量，抓住機(jī)會(huì)實(shí)行了認(rèn)證和銷量的宏大沖破，并跟著資料 國產(chǎn)化的趨向希望實(shí)行銷量延長。

生產(chǎn)能力開釋帶來結(jié)余彈性。公司有廣東生益、陜西生益、蘇州生益、常熟生益、 江西生益、江蘇生益六大消費(fèi)出發(fā)地。按照“公司 2016-2020 年的五年興盛戰(zhàn) 略大綱”，公司以做大做強(qiáng)覆銅板交易為重要目的，安置實(shí)行 1 億公畝的 策略目的。暫時(shí)公司正在樹立九江工場，估計(jì) 2019 年年終建交，建交投入生產(chǎn) 即實(shí)行公司的 1 億公畝策略目的。其余，高頻系列產(chǎn)物月生產(chǎn)能力大約是 6-8 萬，專營主體是江蘇生益特種資料有限公司，重要籌備地為南通。南通廠一 期的年生產(chǎn)能力為 100 萬/年，從產(chǎn)物的物理構(gòu)造觀點(diǎn)來看主假如底層產(chǎn)物，構(gòu) 成資料 PTFE 及碳?xì)浠静牧系母层~板各占一半，后期安置樹立南通二期。南通 一期工場暫時(shí)正在調(diào)節(jié)和測試運(yùn)轉(zhuǎn)中，估計(jì)將帶來高頻產(chǎn)物生產(chǎn)能力開釋。

3 深南通路:國內(nèi)資本 PCB 龍頭，行業(yè)位置堅(jiān)韌

深南通路是國內(nèi)資本 PCB 龍頭企業(yè)，通訊和封裝基板是其功績延長的兩大引擎。 深南通路于 1984 年景立，中國航空公司國際占優(yōu)輕輕公司的占優(yōu)股東，中國航空公司產(chǎn)業(yè)為 公司的本質(zhì)遏制人。公司占優(yōu)及參預(yù)的子公司中，無錫深南與南通深南為PCB、電子裝聯(lián)、封裝基板等產(chǎn)物的消費(fèi)創(chuàng)造，歐騰博和美利堅(jiān)合眾國深南從事出賣、本領(lǐng)供給、資料購買等交易，華進(jìn)半半導(dǎo)體是與國度興盛基金、長電、通富、 華天等封測范圍超過企業(yè)共通創(chuàng)造，公司股子占比 7.1%。

公司交易涵蓋 PCB、IC 載板及電子裝聯(lián)三大交易，2019H1 公司 PCB 交易 營業(yè)收入為 35.2 億元，占比約 73%，個(gè)中通訊 PCB 占比 70%之上;封裝基板業(yè) 務(wù)營業(yè)收入為 5 億元，占比約為 10.4%;電子裝聯(lián)交易營業(yè)收入 5.7 億元，占比約 11.9%。個(gè)中，在 PCB 交易范圍，公司產(chǎn)物定坐落中高端商場，產(chǎn)物運(yùn)用于 通訊擺設(shè)為中心，產(chǎn)物具備高精度、高密度及高真實(shí)性等特性，重要產(chǎn)物包 括背板、高速多層板、多功效非金屬板、高頻微波板等，產(chǎn)物普遍運(yùn)用于通訊 基站、OTN 傳輸擺設(shè)、路由器、調(diào)換機(jī)等擺設(shè)中，按照 Prismark 的統(tǒng)計(jì)數(shù) 據(jù)，2017 年，深南通路的產(chǎn)值位列寰球 PCB 企業(yè)第 21 名，是前三十大廠商 中獨(dú)一的華夏國內(nèi)資本企業(yè)。跟著 5G 期間光臨，PCB 的本領(lǐng)和工藝制造過程明顯提 升，行業(yè)門坎大幅提高，公司與重要的通訊擺設(shè)商協(xié)作出色，希望充溢瓜分 5G 商用帶來的盈利。

在 IC 載板交易范圍，公司產(chǎn)物涵蓋積聚芯片封裝基板(eMMC)、微型計(jì)算機(jī)電系 統(tǒng)封裝基板(MEMS)、發(fā)射電波頻率模塊封裝基板(RF)、處置器芯片封裝基板(WB- CSP、FC-CSP)和高速通訊封裝基板等，仍舊產(chǎn)生具備自決常識(shí)產(chǎn)權(quán)的封裝 基板消費(fèi)本領(lǐng)和工藝，并變成大明光、安靠高科技、長電高科技等寰球超過的封 測廠商的供給商。2017 年深南通路載板產(chǎn)值 1.15 億美元，寰球市占率為 1.58%，陸地市占率近三分之一，仍舊吞噬龍頭位置，中美交易沖突事變后， 國產(chǎn)化代替變成決定性趨向，集成通路動(dòng)作高高科技財(cái)產(chǎn)的要害范圍估計(jì)將 遭到當(dāng)局的加碼扶助，公司動(dòng)作行業(yè)龍頭希望連接受益。

4.東山精細(xì):PCB 交易調(diào)整成功，5G 期間后勁漸漸開釋

蘇州東山精細(xì)創(chuàng)造股子有限公司創(chuàng)造于 1980 年，2007 年由東山鈑金變換為 東山精細(xì)，于 2010 年 4 月在老友所掛牌，潛心于通訊擺設(shè)、精細(xì)非金屬構(gòu)造 件、LED 本領(lǐng)及電子通路范圍處置計(jì)劃。公司的保守交易是精細(xì)非金屬創(chuàng)造， 包括精細(xì)鈑金件和精細(xì)壓鑄件，暫時(shí)是寰球最大的基站地線精細(xì)鈑金零部 件供給商。公司掛牌后發(fā)端加入精細(xì)電子創(chuàng)造交易，從 LED 顆粒封裝起步， 財(cái)產(chǎn)鏈連接拓展蔓延。2016 年公司以 6.1 億美元實(shí)行對(duì)寰球前中國共產(chǎn)黨第五次全國代表大會(huì)柔性線路 板和安裝廠商 MFLX 的 100%的股權(quán)采購，正式切入 FPC 主賽道，旨在制造更為完備的精細(xì)電子創(chuàng)造體制;2017 年，公司以 1.715 億元采購艾福電子70%的股權(quán)，前瞻構(gòu)造 5G 陶瓷介質(zhì)濾波器范圍;2018 年，公司以 2.925 億

美元實(shí)行采購納斯達(dá)克掛牌公司 FLEX 部下的 PCB 創(chuàng)造交易關(guān)系主體 Multek。此次采購實(shí)行后，公司徑直或轉(zhuǎn)彎抹角持有珠海超毅電子、珠海超毅科 技、珠海超毅工作等 11 家公司的 100%股權(quán)，變成海內(nèi)最大的 FPC 及 PCB 供給商之一。

高端 FPC 中心供給商位置堅(jiān)韌，硬質(zhì) PCB 交易領(lǐng)跑。高端 FPC 本領(lǐng)壁壘 高，日美臺(tái)灣企業(yè)位列第一梯級(jí)，海內(nèi)的 FPC 財(cái)產(chǎn)起步較晚，在原資料及創(chuàng)造 工藝都比擬掉隊(duì)，產(chǎn)物構(gòu)造以中、低檔產(chǎn)物為主。2016 年公司經(jīng)過采購 MFLX 加入中高等 FPC 商場，一舉贏得生產(chǎn)能力、本領(lǐng)、人才與存戶資源，以新的管 理辦法舉行里面安排扶助子公司趕快回復(fù)功績延長。子公司 Multek 軟板制 程本領(lǐng)達(dá) 12 層，硬板達(dá) 46 層，居于行業(yè)中上程度。2017 年，Multek 通訊和 企業(yè)計(jì)劃效勞交易收入達(dá) 11.5 億元，占當(dāng)期營業(yè)收入額 37%;耗費(fèi)電子出賣額 9.7 億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比率 32%，其余產(chǎn)業(yè)、公共汽車兩大運(yùn)用范圍核計(jì)運(yùn)用占 比亦逼近 30%。2016-2017 年，超毅厚利率坐落 10%安排，凈稅率僅 2.4%、 3.1%，經(jīng)過回復(fù)厚利和貶低用度，超毅結(jié)余本領(lǐng)有較大提升起間。

5G 基站濾波器交易中心供給商，介質(zhì)濾波器交易將迎來趕快延長。3G/4G 期間，非金屬同軸腔體濾波器是通信商場合流采用;5G 基站通道數(shù)擴(kuò)充 16 倍， AAU 器件袖珍化成剛需，陶瓷介質(zhì)濾波器具備輕量化和袖珍化上風(fēng)，具備 真實(shí)地板滯構(gòu)造、無振蕩構(gòu)造，實(shí)用于外表貼裝，便于機(jī)動(dòng)化組建，長久來 看，將變成 5G 基站合流的濾波器產(chǎn)業(yè)。子公司艾福電子具備關(guān)系產(chǎn)物 10 余年消費(fèi)研制體味，介質(zhì)濾波器產(chǎn)物先發(fā)上風(fēng)鮮明。介質(zhì)濾波器產(chǎn)物研制重 點(diǎn)為配方及擺設(shè)機(jī)動(dòng)化，擺設(shè)機(jī)動(dòng)化及產(chǎn)物良率提高產(chǎn)物比賽力。在波導(dǎo)、 諧振濾波器等產(chǎn)物上，艾福電子經(jīng)過機(jī)動(dòng)、半機(jī)動(dòng)化消費(fèi)處置，將產(chǎn)物不良 率遏制在 6%以次，遠(yuǎn)低于行業(yè)內(nèi)部平衡程度。

七、海內(nèi)A股PCB關(guān)系公司5G 財(cái)產(chǎn)鏈中，基站關(guān)系目標(biāo)有深南通路、滬電股子、崇達(dá)本領(lǐng)、勝宏高科技、景旺 電子和生益高科技等。 5G 結(jié)尾關(guān)系目標(biāo):鵬鼎占優(yōu)、東山精細(xì)、崇達(dá)本領(lǐng)、勝宏高科技、景旺電子、超聲 電子、依頓電子、興森高科技、弘信電子等。 公共汽車電子關(guān)系目標(biāo): 滬電股子，鵬鼎占優(yōu)、景旺電子等。

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